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国信证券:关注传统旺季与季末资金紧张与否的效应

2019-12-04 08:27:10来源:励志吧0次阅读

国信证券:关注传统旺季与季末资金紧张与否的效应 201 -09-2 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

9月是传统的旺季,但是旺季是否延续7-8月经济好转的态势仍有不确定性,可以重点关注房地产销售和用电量等高频数据。(1)除了上周提示的9月上旬发电量数据出现明显回落,日均发电量同比6.9%,环比下降9.8%。(2)本周来看,受到假期的影响,地产的销量环比下降27%, 个一线城市环比下降9%,将考验旺季是否能旺。从过往的经验数据来看,地产销售“金九银十”,9月一般较8月会有9-10%的环比增长。( )大宗商品价格受到美联储QE退出与否而波动,同时与经济相关的铁矿石和螺纹钢价格走势继续走弱,如铁矿石价格从8月底最高的142美元回落至1 1美元,并没有延续8月份的涨势,继续提醒与部分与经济密切相关的周期品板块的风险。

经济淡季好转与旺季转淡对于股市的影响或许会不对称,前者作用小一些。(1)在过去的一个月,淡季数据好转,但是与经济相关的周期股的涨幅小于概念带动的如交运等行业的涨幅,股市的机会基本集中于主题炒作,经济数据好转对投资来说只是起到一个有助于炒作的环境。(2)但是未来一个月,如果宏观数据出现旺季不旺,这将对是一些周期性行业起到的负面会相对大一些,相比7-8月数据好转推动周期的作用会大一些。( )上周两个股票引起投资者的关注,一个是贵州茅台,一个是上海家化,两个都是消费领域的顶尖企业,创造出神话的上市公司,最近都出现了下跌,这会影响部分长期投资者的情绪。

央行继续净回笼资金。(1)央行连续 周净回笼资金,本周小幅净回笼80亿元,市场资金利率小幅回升。截止9月18日,R007本周上涨 4BP至 .8 1%。

维持判断:相对6月份以来,资金恐慌过去,但是程度难言走向放松。(2)节前资金价格略有上升。票据转帖利率上涨5bp至5.25%。长三角和珠三角票据利率上涨5bp分别至5.45%,5.50%,节后的9月22日,资金面在国庆假日及跨月因素的共同作用下已有紧张态势,票据利率走高。数据显示,6个月期票据转贴利率为5. 0,较节前升5bp。珠三角票据利率为5.60‰,升10bp,长三角5.50‰,均较节前升5bp。

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